资讯：甲醇基本面支撑乏力整体走势仍偏弱

来源：西南期货　2023-06-05 09:16:30

原油

(资料图片仅供参考)

观望

上一交易日国内原油主力合约低震荡走高。宏观方面，美国劳工统计局发布的数据显示，美国4月CPI同比增长4.9%，略低于市场预期的5%，前值为5%，这是美国CPI同比涨幅自2022年6月创出40年来峰值9.1%后连续10个月下降。美联储很可能6月份不再加息。

供需方面，包括俄罗斯和石油输出国组织（OPEC）在内的“OPEC+”国家自愿减产的决定，将于今年5月生效，之后，这些国家将每天减产116万桶，占世界原油供应量的1%以上。目前，这个由23个国家组成的组织石油总产量占全球石油总产量的约40%。但俄罗斯出口量高位徘徊，市场怀疑俄罗斯已经违反自己制定的减产协议。6月4日OPEC+召开会议决定沙特7月额外自愿减产100万桶，该额外减产可能会延长。OPEC+此前公布的减产计划延长到2024年。

需求方面，航煤需求对全球原油需求贡献较大，IEA预计，2023年全球航空燃料需求同比增长115.5万桶/天至730.8万桶/天，增幅高达18.8%。夏季为汽油需求旺季，NYMEX汽油裂解回落至接近往年同期水平，取暖油和柴油裂解持续下行，综合裂解走弱，炼厂加工意愿较前期也将有所下滑。加息导致的任何经济疲软都可能拖累美国夏季燃料需求，欧洲的需求前景仍面临挑战。

长期来看，需求决定方向，欧美经济衰退逻辑将继续主导市场，原油将震荡下行。

策略方面：观望。

甲醇

逢高做空

上一交易日甲醇主力合约震荡走高。上游煤炭市场价格整体下行，北方港口煤价降幅扩大。主流煤矿多生产平稳，供应增量，但下游需求跟进不足，电厂库存高位,煤炭价格有望进一步下探。随着检修装置陆续落地，甲醇行业开工水平回落，供应端压力尚不凸显。华南、华北以及华中地区装置运行负荷下降，甲醇开工率回落至65.00%，较去年同期下跌7.08个百分点，西北地区开工负荷为71.52%，较去年同期下跌12.38个百分点。当前仍处于装置检修阶段，部分产量损失，甲醇货源供应有所收紧。下游无明显采购意向，市场买气不足。MTO装置持续亏损，开工无大幅提高可能。5月份进口预期大幅回升，加之后期装置检修计划不多，港口库存累积速度或加快，甲醇基本面支撑乏力，在无明显利好刺激下，整体走势仍偏弱。

策略方面：逢高做空。

LLDPE

逢高做空

上一交易日塑料主力合约震荡上行。成本面来看，原油持续处于高位。成本高位下，市场价格存一定支撑，但目前下游需求疲软，价格上行存有压制。供应方面，PE生产企业开工为77.91%，周度环比下跌1.27%。检修损失量9.23万吨，周度环比增加0.73万吨，检修损失量处于较高水平。5月底生产装置检修达到高峰，短期国产供应压力有所减缓。后期供应端检修与复产同在，7月前暂无新增产能计划投产。需求方面，上周农膜开工下降1%至14%，管材开工下降1%至42%，其它板块维持稳定。农膜整体需求清淡，仅有零星补货订单，市场交易寥寥，部分棚膜低位开工，多数工厂仍停机检修。管材方面，市政基建工程放缓，影响工厂订单跟进，开工小幅回落，同时成品库存继续累积，下游多随用随采。在供需扔偏弱背景下，LLDPE预计震荡回落为主。

策略方面：逢高做空。

逢高做空

上一交易日PP主力合约回落后震荡整理。供应端，PP装置负荷78.75%，环比回升1.18个百分点，较去年同期降4.38个百分点，结构性支撑尚可。需求方面，塑编企业开工率下降1个百分点至41%，BOPP企业开工率下降2个百分点至42%，注塑企业开工率下降2个百分点至46%，企业新订单不足，成品库存高企，下游企业开工意愿不足。塑编行业成本压力较前期有所缓解，不过塑编工厂利润压力仍存。且终端需求表现一般，塑编行业新订单跟进有限，场内交投氛围清淡，综合而言，虽然近期装置检修较多，供应压力有所减弱，但下游需求偏弱，整体供需对聚丙烯支撑偏弱。

策略方面：逢高做空。

天然橡胶

单边前低附近轻仓试多01

09-01反套持有

上一交易日，天胶主力合约收涨1.61%，现货小幅调降，基差走弱。盘面近期回调后偏弱震荡，09-01价差暂时持稳，在前期揽储未落地，以及降雨预期下，前期供应端利多因素逐步褪去，需求端改善有限下，导致盘面持续走弱，目前建议反套可继续持有或阶段性止盈等待再次进场机会，单边宜观望为主，激进投资者可前低附近试多。供应端来看，产区干旱天气导致的减产炒作降温，继续关注能否进入正常割胶，后续或仍有预期，那么对于盘面形成支撑。需求端，下游轮胎成品库存延续季节性累库趋势，半钢胎市场仍表现强于全钢胎，由于整体终端需求未现明显改观，原料去库速度缓慢。天胶进口逐步进入淡季，港口库存以及原料社会库存持续增加的态势预计放缓，中期关注港口库存拐点，美债上限在5月底，6月初或仍然形成一定宏观扰动，对于盘面形成下行压力。全年来看，四季度国内需求端迎来季节性旺季，国内供应端减产后仓单或在干旱以及白粉病情况下偏少，且海外在衰退预期后或在开始交易复苏，利多01合约。

策略方面：建议单边前低附近轻仓试多01，09-01反套持有。

PVC

关注逢高抛空机会

上一交易日，PVC主力合约收涨2.19%，现货市场成交偏淡，价格商谈重心看低，基差走弱。盘面触及5600点后向上小幅反弹，但展望后市在供应缩减有限，需求端仍然偏弱以及库存高企下我们认为向上空间有限，后市如果氯碱综合利润给出更多下方空间，建议继续关注逢高抛空机会。基本面来看，原料端煤炭电石端近期偏弱运行，烧碱价格有所企稳，内蒙氯碱综合利润下降至盈亏平衡线附近，开工负反馈下开始走低，但降幅不高，需求端，下游开工环比走低，订单情况不佳，最新一期库存环比走低，对盘面影响有限，外盘台塑价格下调再次带领内盘走低，略有出口利润。

华东电石法五型现货库提价格在5700-5770区间，乙烯法在5750-5900区间观望。截至6月2日，国内PVC社会库存在46.83万吨，环比增加0.10%，同比增加39.48%

策略方面：建议关注逢高抛空机会。

尿素

暂时观望，关注反弹抛空机会

上一交易日，尿素主力合约涨逾1%，现货回升，山东临沂市场2130（+20）/吨，基差走弱。最新一期日产小幅走低，仍处于绝对高位，对于盘面形成压力，需求端陆续进入麦收农忙时节，农业需求暂时停滞，订单同比偏少，尿素工业方面，胶板行业开工情况一般，工业需求不温不火，工业多依靠刚需支撑，整体需求预计对于价格支撑有限，所以在高供应、低需求下最新一期库存延续累库趋势。国际市场同样显得疲软，供需格局较为确定转向偏宽松格局，使得内外盘价格重心或再度下移，从厂家利润来看下方空间已经不大，开工虽小幅走低，但负反馈仍不明显，建议空单止盈后暂时观望，等待后市反弹抛空机会。

截至2023年5月31日，中国尿素企业总库存量116.03万吨，较上周增加0.15万吨，环比增加0.13%。

策略方面：建议暂时观望，等待后市反弹抛空机会。

乙二醇

低位震荡

上一交易日，乙二醇2309主力合约上涨，涨幅1.90%，华东市场现货价为3926元/吨，基差率为-3.69%。

供应方面，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在54.52%（较上期上涨1.60%），其中煤制乙二醇开工负荷在59.04%（较上期上涨5.59%）。考虑成本下跌等因素，广西一套20万吨/年的合成气制乙二醇装置初步计划于6月底前后重启；嘉兴一套100万吨/年的乙二醇装置负荷已达7成，后续仍有上升空间。需求方面，聚酯负荷继续提升至92.2%附近，环比增加2.2%。库存方面，华东主港地区MEG港口库存约101.2万吨附近，环比上期减少4.8万吨。5月29日至6月4日，主港计划到货总数为11.6万吨，环比有所增加。6月1日张家港某主流库区MEG发货量5900吨附近，太仓两主流库区MEG发货量在6700吨附近，发货量小幅增加但仍偏低。

整体来看，乙二醇在4000附近震荡，上一交易日有小幅回升，主要受国内宏观利好因素带动，但是库存累库，供应收缩的利好已基本释放完毕，乙二醇向上空间有限，预计短期乙二醇维持低位震荡格局，建议短暂观望为主，注意成本端油价和煤价波动。

策略方面：建议暂观望。

PTA

维持区间震荡运行

上一交易日，PTA2309合约上涨，涨幅2.92%，华东市场现货价为5620元/吨，基差率为1.03%，现货市场商谈一般，现货基差走强。

供应方面，独山能源250万吨重启，威联化学重启未出产品，亚东75万吨停车，三房巷120万吨装置停车，台湾台化（FCFC)55万吨预计6月初重启，一套70万吨PTA装置停车，PTA负荷调整至72.7%。需求端方面，聚酯负荷持续上调至92.2%附近，江浙加弹和织机的开工基本维持，江浙终端工厂原料备货跟进尚可，新单局部走弱，生产前期订单为主。江浙涤丝产销整体较好，平均估算在90-100%。成本端方面，PTA加工费调整至380元/吨附近，PX加工差维持在390美元/吨的附近，PXN和PX-MX价差持续收窄，但是原油价格反弹，对PTA有一定支撑。

综上，国内宏观因素利好，聚酯产业链上涨，PTA反弹，但是目前来看PTA成本端支撑不足，现货充裕加上产业链上端估值偏高，但是聚酯终端开工持续回升，带来一定支撑，预计短期PTA区间震荡运行，上方关注5650的压力位，警惕受国际原油大幅波动风险，操作上建议区间操作为主，重点关注原油以及PX价格和消息面变化，未来关注下游需求负反馈。

策略方面：建议区间操作为主。

短纤

区间偏弱震荡运行

上一交易日，短纤2307主力合约上涨，涨幅2.18%，短纤主流地区现货价格为7477元/吨，基差率为3.73%。

供应方面，6月短纤装置重启较多，负荷持续提升。需求方面，聚酯负荷在92.2%，直纺涤短产销分化，总体一般，平均55%；江浙终端开工率局部调整，江浙加弹综合开工提升至83%，江浙织机综合开工提升至74%，江浙印染综合开工维持在77%，江浙终端工厂原料备货跟进尚可，终端的原料备货依旧集中在1-2周为主，新订单略分化，坯布现金流环比走弱。轻纺城成交量为979万米，环比增加116万米。

综合来看，近期短纤装置重启有所增多，且原料价格表现偏弱，虽然需求有阶段性放量，但整体受制于终端需求疲软影响，改善力度有限。总的来说，短纤预计跟随成本端区间偏弱震荡为主，注意原油价格和成本端波动风险，价格区间在6800-7300元/吨附近，建议区间操作为主。

策略方面：建议区间操作为主，注意仓位控制。

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